活絡人民幣 終結美元獨霸時代

旺報 【本報訊】
    　中央銀行總裁彭淮南透露，最快1年內會將人民幣資產納入外匯存底，而且會降低外匯存底中其他幣別的比重。由於人民幣使用量業已躍升全球第14名，未來各國對人民幣的準備資產需求會更高，所以央行越早接受人民幣，將來人民幣資產的報酬就會更好。

    　但是，許多人可能會認為，持有人民幣的外匯存底，就會促成台灣成為人民幣的離岸中心。金管會主委陳裕璋最近也期許，金融機構能夠為開放後的人民幣存款提供高的報酬率，而央行卻警告大家，不要對人民幣存款利率過於樂觀。如果政府真的想要發展人民幣離岸業務，那麼央行就應把對美元強力干預的積極心態，設法移轉到台灣境內的人民幣上。光靠央行的人民幣外匯存底，不足以撐起台灣的人民幣市場，只有提高人民幣在台灣的報酬，才能讓人民幣在台灣發展出良好的離岸市場。

    　根據環球同業銀行金融電訊協會（SWIFT）的統計，兩岸貨幣清算備忘錄簽署之後，台灣使用人民幣支付貿易的比重出現大幅增長。台灣在2012年8月以人民幣支付的金額，在全世界中已高居第7名，而與大陸及香港之間的貿易，年初時僅有9%使用人民幣，後來已經遽增至24%。

    　由此可見，台灣民間對於人民幣的需求，正在急速增溫中，只要央行以及金管會盡量促成，未來人民幣資金的融資利率一定不會太低，因為香港同業拆款利率都可以高達3.5%，人民幣在台灣的利率水準，應該不會像央行彭總裁所說的「不會比大陸高」才對。

    　要提高人民幣在台灣的報酬率，首先要創造良好的人民幣同業拆款環境，因為有銀行同業間對人民幣資金的競爭，才有可能產生夠高的拆借利率。針對這個方面，中央銀行也推動台北外匯經紀公司，推出人民幣相關的交易系統。在人民幣與美元的兌換上，除了即期交易機制，也推出無本金交割遠期外匯（NDF），更重要的是仿效上海及香港，要推出台灣版的人民幣拆借利率報價。有了銀行間的市場，人民幣在民間的流通會更活躍，但是央行未來對於新台幣兌換人民幣匯率的調節，將會是影響人民幣拆款利率的重要因素，而央行對人民幣外匯存底的政策，則是左右調節人民幣匯率的動力！

    　如果央行在儲備了人民幣外匯準備之後，把部分調節新台幣兌美元匯率的精神，放到兌人民幣的匯率上，一樣可以透過人民幣，調整貿易條件以穩定出口。

    　不論是面對美元或是人民幣，新台幣本來就是弱勢貨幣，所以即使是以買賣人民幣來調節匯率，透過人民幣兌美元的匯率，仍然可以達到改變新台幣兌美元匯價的目的。所以說，央行持有人民幣外匯存底，不僅可以活絡人民幣在台灣的離岸市場，更可以將央行過去以美元為中心的匯率政策，轉化成人民幣與美元並行的雙軌機制。這種混合且分散的匯率操作方式，不但具有更高的靈活度，也會是風險較低的操作模式。