中国经济增长迅猛减轻债务之忧

后视镜中的物体看起来可能比实际要近。不过，中国的快速增长却意味着，这个世界经济引擎后视镜中所见的一些问题正迅速缩小。

2011年，中国国内生产总值(GDP)为人民币47.1万亿元（合7.4万亿美元），较2010年名义增长17.5％，如此火爆的速度使困扰着投资者、笼罩在中资公司股票估值上的很多债务和信贷问题看起来更容易控制一点。

以地方政府债务为例。政府自己的审计人员称2010年底地方政府债务为人民币10.7万亿元。这相当于2010年中国GDP的26％。2011年，这一比例已经缩小至22％。就算更加乏力的需求和回落的通货膨胀意味着2012年名义经济增幅略微下降，年底前这一比例仍可能收缩至19％。地方政府债务可能也在增加，但不足以使比例朝着上升的方向发展。

投资者还担心中国的大规模放贷，随着贷款增幅远远超过GDP增幅，贷款占GDP的比重从2008年底的96％上升至2010年底的119％。不断扩张的经济意味着这一比例也在朝着良性方向发展──2011年降至116％。这一比例的小幅下滑反映出银行贷款继续扩大，但增幅不及GDP。

中国的乐观形势与其主要邻国日本、受危机冲击的欧洲国家或美国的情况形成了鲜明对比，这些国家缓慢的增长甚至负增长丝毫未能减轻债务问题。经济增长可以掩盖很多问题。中国竞争对手的问题是，看起来很难在通货膨胀不出现猛涨的情况下实现名义经济增幅大幅上升。

Tom Orlik

华尔街日报