大陸金融 新「三防」警報響

香港特派員 李春

北京一場大暴雨，京城成海，險情環生。這只是京城一地，這場大暴雨，還拉響了大陸汛期警報。中國大陸，由之進入全面「三防」的高危期。

大陸的「三防」，是指防洪、防澇、防旱，都跟水有關。這「三防」成敗，當然影響經濟運行，但在經濟層面的「水」，是金融，金融領域的「水情」，也影響著宏觀調控的成敗，且也有個新的「三防」。

進入下半年，中國大陸經濟的宏觀調控，在一輪上項目熱潮後，焦點再度轉移到貨幣政策的鬆緊之上，經濟界熱議的是銀根的鬆緊，是以水濟旱，而大陸國務院領導層，現在是既怕旱，又驚澇，還懼洪，所以要「三防」。

自大陸國務院定調「穩增長」為宏觀調控的主攻方向，而「穩增長」又被具體落實為5大措施，即落實結構性減稅政策，實施穩健貨幣政策，擴大消費需求，同時保持合理投資規模，穩定外貿出口。

按照這一思路，貨幣政策的調控攻略，不作大的政策修正，不將現在定調的「穩健」，轉為實際上的「寬鬆」，也就是保持中性，只是在貨幣政策的調整上，加大點微調預調的力度。

現在金融領域的新「三防」，又是什麼呢？主要是防金融風險，而這金融風險，首先是要防「旱」，也就是以貨幣政策適度的鬆，來防止經濟滑坡下，金融對以「穩增長」為基調的宏觀調控，不能達致預期目標。

主管金融的國務院副總理王岐山，最近一次講話中，就對「鬆」的這方面，提出具體的要求，包括進一步優化信貸結構，確保重點項目建設資金供給，加大對「三農」、小微企業的支持力度，滿足有市場、有效益進出口企業的信貸需求。

需要防「旱」，是因為中國的銀行業現在有存貸比的壓力，在一定一程度影響信貸走低。絕大部份商業銀行存貸比在70%以上，部份已經嚴重超標，加上不良貸款已有所增加，為防金融風險，銀行已不能用原有的信貸投放規模來管理信貸。

同時，又要防「澇」。這是因為，這一輪經濟下滑中，出現信貸增速放緩問題，這既是經濟下滑的反映，也是貨幣政策面對的現實狀況，目前大企業大項目對信貸要求降低，中小企業信貸需求旺盛但風險加大，地方大項目信貸需求疲弱，沒有大幅放鬆信貸的壓力。

更進一步，是不少專家擔心，全面放鬆銀行，寬鬆信貸，有可能令資金像上一輪刺激經濟一樣，流入房地產業，令房地產調控流產，甚或再度推高通脹，吹大泡沫，令宏觀調控再度陷入困境。

至於防「洪」，目前有兩個方面的「洪水」風險，一個是自溫州金融改革試點以來，不少地方都以金融改革為名，提出要進行相關的改革試驗。具代表性的是廣東，廣東目前的金融改革主張，部份已超越溫州。

以金融改革來強化貨幣政策的調控能力，化解可能的金融風險，本是好事，但中國大陸的改革最易一哄而起，最後改成爛攤子、夾生飯，據說溫州已有些苗頭。

再一股「洪水」，是應對經濟下滑中的企業大幅「走出去」，查查相關的文件，會發現企業「走出去」現在開始成潮。

同時大陸民間，又在擔心經濟下滑、政策調整中，人民幣出現幣值風險，由之出現的資金出逃，北京就傳出「搶美元」的風聲。兩潮相撞，形成的資金出奔洪，也是大風險，不得不防。


台灣 聯合報