房价下跌未阻中国地产商建房计划

中国的房地产开发商还在盖房。这对房价来说是个坏消息，但对经济增长前景来说却是一种保证。

房地产投资在中国国内生产总值(GDP)中占据了很大比重。2011年，国际货币基金组织(IMF)估计其对GDP的贡献率为12％。如果算上钢铁和水泥等上游产业以及家电和耐用消费品等下游产业，这一比例还会更高。

随着房价和房屋销售量双双下滑，中国经济面临的最大风险是房屋建设速度的急剧放缓。官方数据描绘的情况较为悲观：数据显示，今年头两个月在建新住宅建筑面积的增长率为零。

但这只是已经开工建设的住宅数据，而不是前瞻数据。想要一探未来的情况，倒是值得看一看开发商对其投资计划有何说法。过去几周，内地大型开发商纷纷公布2011年报，未来的预期也不是那么糟糕。

销售冠军万科企业股份有限公司(China Vanke)预计2012年将完成890万平方米的住宅地产建设，较2011年增加35％。另外两家位列前十大地产商的中国海外发展有限公司(China Overseas Land & Investment., 简称：中国海外发展)和龙湖地产有限公司(Longfor Properties)分别预计今年建筑面积将增长34％和23％。

但也并非所有公司报出的都是好消息。排名第二的开发商恒大地产集团有限公司(Evergrande Real Estate)表示将把重心从“规模增长向稳定运营”转移。

由于开发商将着重利用现有土地储备而非买入更多土地，政府的土地出让状况可能会遭受冲击。恒大地产说其全国土地布局已“基本完成”，这对依赖土地出让产生收入的地方政府来说是个坏消息。

但这些数字也需要谨慎对待。在一个分散的市场上，即使像万科这样的巨头也只占总建筑面积的一小部分。大型开发商拥有最雄厚的资金和最强大的能力，可以在经济低迷时期继续进行建设。如果市场状况改变，开发计划也可能在中途发生改变。

但大型开发商的开发计划至少可以让我们得出一些初步结论。对于房地产行业来说，完工率较高意味着现有积压未售出的房产数量会进一步扩容，房价下跌的压力会进一步加大。

但与此同时，这些开发商今年的开发计划表明，有关民营房地产建设崩溃可能会严重拖累GDP增长的最坏情况担忧可能有些过头。在有关中国经济放缓的种种言论令股市承压之际，这应该能让投资者稍稍宽心。

TOM ORLIK

华尔街日报