對大陸當前利率政策的觀察

最近中國大陸金融主管機關對於利率政策採取的運作，讓人頗感意外。除了6月初突然祭出降息手段，又在不到1個月之內，接連降息兩次；另外，還兼採了利率自由化、存貸利率降幅不對稱等措施。如此作法，對大陸當前總體經濟的優劣得失究竟如何，值得細加探索一番。

　首先應該注意的是，這一波降息，透露出大陸政府的「急切」心態，也就是這波降低利率，動作出奇地快，下手力度也偏重，明顯超出了外界的預期。由此可見目前大陸總體經濟「欲振乏力」的問題，已凸顯到必須趕緊下猛藥的程度。大陸今年第二季經濟成長率昨天公布僅為7.6％，創金融海嘯以後新低，未來展望也並不樂觀。

　大陸政府主管部門這種「急著救經濟」的作法，似乎有個後遺症，就是「自我示弱」，難免會讓外國人更加看壞中國經濟，也會衝擊大陸本土廠商的經營信心。因為大陸當前的經濟不景氣，情況並沒有比2009年國際金融海嘯肆虐時嚴重。相對於海嘯當時，大陸政府的老神在在，沉著出招，這次卻是匆忙出手，似有藏不住「焦慮」的意味。因而會讓人聯想到，當前大陸經濟問題的嚴重性，可能超乎想像。這對大陸的招商引資工作，明顯是很不利的。

　但從另一個角度看，大陸這次的救經濟手法，也有可取之處，就是坦誠面對現實，不故作淡定，也不刻意用財政擴張手段，來虛飾經濟增長數字。要是用老套的話，大陸政府現在可以大肆擴張工程建設，來拔高GDP（國內生產總值）的數字，然後對外宣稱中國經濟好得很。這一次並沒有這樣做。且當局連「打房」政策也不讓步，使房地產炒作風難以乘機死灰復燃。

　藉著這波降息與利率自由化舉措，大陸「救經濟」的手法已告翻新，也就是「金融刺激」手段崛起，部分取代了「財政擴張」的功能，因而不再側重「大興土木」的經濟增長模式。換言之，大陸政府顯然要運用新的利率政策，來充分激發社會資金的動能，使其對大陸經濟增長發揮更大的推動作用。在這種情況下，以經營工商實業為主軸的「實體經濟」，可望得到更多的金融支持，而擁有新的發展契機。

　不過，大陸銀行業卻正在變成「輸家」，因為這波利率調降與利率自由化，採取了「存貸利率降幅不對稱」的手法，存款利率降得少，貸款利率降得多，使銀行利差顯著縮水。如1年期貸款基準利率從6.56％降到6.00％，加以其浮動下限從「打9折」調為「打7折」，銀行貸款利息收入因而損失甚大。

　反之，銀行對存款客戶利息支出的減幅卻相對狹小，因這波利率調整，雖把1年期存款基準利率，從3.5％降為3％，但卻開始實行「上浮1成」的新辦法，即最多可以加碼到3.3％，這比起原先的3.5％，只降了0.2個百分點。存款利率和放款利率的降幅如此不對稱，致使大陸銀行業過去的「暴利時代」走向終結。

　相關跡象表明，大陸政府正在促使銀行業「讓利」，以換取其他各行各業的繁榮。這是大陸經濟發展的新一套「劇本」。但值得注意的是，銀行業過去在大陸股票市場中，一向扮演「頂樑柱」的角色，是股市行情的主要支撐者，也是大陸吸引外資投入的重要平台，將來如大陸銀行業的獲利平滑化，可能會減損大陸整體資本市場的吸資能力。因此，大陸政府應加速培育新的「投資熱點」，以維持資本市場的吸資魅力。

　除此之外，大陸這波利率政策運作，是否能惠及中小企業（包括台商），也很令人關心。因為中小企業目前的金融問題，主要在於「借不到錢」，而不是利率水平之高低。偏偏最近銀行利率的接連下調，既已使銀行業獲利能力顯著降低，則銀行業者勢必更不願去承擔中小企業貸款的風險。

　針對這個問題，大陸金融當局可以採取一個辦法，就是把貸款利率自由化的體制架構，加以強化和細化，使其具備「利率定價」的充分彈性。在這種情況下，申貸的中小企業，即能按其各自的信用狀況，分別適用對應的利率檔次，並順利貸到款項。如此相關利率新政策的效益，也將因此而普及化。


台灣 中國時報

駁數據造假 統計局盛來運：他們錯了

特派記者韓化宇／北京報導

　外國媒體長期質疑大陸造假統計數據，近期質疑焦點鎖定在用電量數據的真偽。

　對此，大陸國家統計局發言人盛來運昨日強力駁斥，並拉高分貝回擊外媒的種種指責「都是錯的」。他強調，大陸用電量數據禁得起考驗，不存在造假。

　日前《紐約時報》發表專文，質疑大陸經濟成長下滑的情況，可能比公開數據更嚴重。文章引述匿名的接近官方經濟學家和電力企業高層表示，大陸一些地方官員在粉飾電力資料，以掩蓋當地經濟下滑的程度。

　文章還說，一些地方官員不希望看到電力出現負成長，因此要求電力部門用「零增長」來代替。這個說法，當時引發美林證券大中華區首席經濟學家陸挺的隔空反駁，形成「外資打外媒」的罕見情景。

　在昨日記者會上，媒體詢問盛來運對大陸用電量與經濟運行的相關問題時，盛來運主動說，他最近在網上看到外媒質疑大陸電力數據不真實，「但我要強調，他們錯了！」盛來運特地加重語氣，怒駁外媒。

　盛來運表示，大陸有關部門在統計電力數據時，既掌握來自電網各行業的電力消耗數據，也有企業直接上報的數據，這些數據間是可以互相驗證的，驗證後也會發現彼此是相互匹配的。

　據統計，大陸上半年規模以上工業增加值成長10.5%，但發電量只成長3.5%。經驗顯示，工業增加值和用電量之間關係密切，但上半年兩者之間的成長率卻落差甚大。

　盛來運解釋，在工業結構和能源消耗無太大變化的情況下，工業成長越快，用電量也越大，長期來看兩者的趨勢是吻合的。

　但大陸積極推動技術創新，重視調整結構和發展方式轉變，上半年節能減碳工作取得一定成效，使用電量成長速度遠低於工業增加值。

　再者，在經濟擴張期，一般都是重工業的發展最快，重工業需要消耗大量電力，所以用電量增速往往比整個工業的增速要快。反之，在經濟下行階段，重工業下降幅度也更大，用電量增速相對應隨之加速下滑。


台灣 中國時報

官員型高管 損害國企業績主因

記者鄭惠元／綜合報導

　中國人民銀行（大陸央行）主管刊物《金融研究》第6期刊登文章稱，國有企業官員型高管會損害上市公司業績。在這篇題為《官員型高管、公司業績和非生產性支出—基於國有上市公司的經驗證據》文章中，分析從2003到2009年間4194家非金融類A股國有上市公司，得到結論是， 官員型高管是損害上市國企業績的主因。

　文章中所提到的「官員型」高管，是指在企業任職前，曾在政府機關、高等院校、軍隊等部門任職，並且擔任一定的領導職務（政府機關和高等院校：副處級及其以上；軍隊：副團職及其以上）。

　文章指出，「官員型」高管確實對公司經營產生不利影響，損害了公司業績。損害業績原因在於「官員型」高管確實會把更多資源配置在非生產性活動上，給企業帶來更多非生產性支出，存在更大程度的在職消費，產生更大的政治和代理成本。

　文章實證結果表明，政府干預下的人事控制，扭曲了正常企業高管激勵機制，使國有企業從事更多非生產性活動，損害了資源配置效率。

　此前就有許多人將目前民營企業賺不到錢、無法壯大的原因，指向大陸的國有企業。因為國有企業多半有很深的政商關係。以過去兩年為例，在大陸各大銀行「惜貸」下，能優先獲得規模龐大貸款的多半是國有企業，造成許多民營企業無法生存的困境。

　而「民與國爭」的結果，往往是民營企業的失敗，這也被外界解讀成是大陸市場化經濟始終無法正常化的主因。


台灣 中國時報

李侃如：美國不願南海成兩岸問題

（中央社記者林淑媛華盛頓13日專電）有關台灣在南海爭議中的角色，美國中國問題專家李侃如（kenneth Lieberthal）表示，台灣要遵守東南亞國協共同確認的遊戲規則，也必須與中國大陸合作採取類似的準則。

他表示，站在美國的立場，希望兩岸維持良好關係，不希望兩岸關係因南海爭議出現新問題。

李侃如今天在卡內基國際和平基金會舉辦的兩岸關係研討會中，對近來在亞太地區國家引發爭議的南海議題，台灣應該要扮演的角色作上述表示。

出席研討會的政治大學國際關係研究中心教授丁樹範說，台灣解決釣魚台爭議的急迫性要高於南海爭議，因為釣魚台問題涉及宜蘭縣漁民權益，常常會面臨日本海上保安廳巡邏介入的問題。

丁樹範認為，南海爭議對台灣只是「危機處理」問題，因為台灣雖然擁有太平島，但受到中國大陸阻撓，不能參加南海議題相關會議，發揮空間不大。

中國大陸與菲律賓、越南等東協會員國在南海主權爭議上僵持不下，台灣部分領海也在這些國家主張的海域範圍內。

李侃如認為，美國希望兩岸關係好，不希望衍生新問題。他建議台灣遵循東協國家確認的共同準則，而台灣也要跟中國大陸共同合作，採取類似的準則，這樣對解決南海爭議會比較有幫助。

政治大學國際關係研究中心助理研究員蕭琇安，今天在研討會上發表南海議題研究。她說，兩岸處理南海爭議問題各自期待不同，在這種情況下，馬總統第2任期內，兩岸在南海議題上要取得突破性進展可能性不高。

蕭琇安建議，中國大陸應該要在2011南海綱領及南海行為準則上給予台灣彈性參與空間，讓兩岸在南海議題上扮演建設性角色。1010713

釣魚台風波 日本駐中國大使傳不保

（中央社記者楊明珠東京14日專電）日本「讀賣新聞」報導，日本政府正討論是否撤換駐中國大陸大使丹羽宇一郎，似乎與他在東京都政府要買釣魚台島嶼一事上，作出引發爭議的言論有關。

丹羽在2年前，由當時外相、現任副首相岡田克也三顧茅廬，從財經界延攬出任駐北京大使。

上月，丹羽批評東京都政府要買釣魚台島嶼的計畫，遭到質疑。報導說，當局因為此事，正考慮是否在夏季定期人事異動時撤換他。

丹羽原本是日本大貿易公司伊藤忠商事的顧問，2010年6月執政黨民主黨為了實施「擺脫依賴官僚」的體制，特別任命他出任公職。

他接受英國「金融時報」專訪時，對東京都政府要購買釣魚台島嶼一事表示，「如果實行的話，日中關係將陷入重大危機」。

依照日本的立場，釣魚台列嶼是日本領土，沒有主權爭議，但丹羽的說法等於將釣魚台變成中日間的外交問題。

對於丹羽的發言，日本政府發言人、內閣官房長官藤村修表示，那是丹羽個人見解，不代表日本政府立場。

日本政府雖繼續讓丹羽擔任大使，但東京都知事石原慎太郎要求政府撤換他，在野黨也強烈批判丹羽，認為他不適任。

報導指出，丹羽出身商社，較有國際觀，在中國大陸人脈也廣，備受期待。

但執政黨民主黨幹部有人認為，除了釣魚台列嶼問題，中日在東海的天然氣油田共同開發問題，攸關國家利益，出身民間的大使要做出宏觀的政治判斷，可能會遇到瓶頸。

日本政府除了要極力避免外界認為丹羽是因失言而遭撤換，也顧慮到岡田可能不願看到任期才2年多的丹羽遭撤換，有人建議在明年1月新一波較大的人事異動時，將他換下。1010714

活絡經濟 大陸下半年有大動作

戴淑庚

大陸第2季經濟增速公布為7.6%，除了是2009年來首次跌破8%外，也連帶的將今年上半年的平均增速拉到7.8%，雖然仍在7.5%的目標之上，但是代表的是大陸經濟增長的確是出現了明顯的趨緩，因此下半年政府應該會提出不少政策上的大動作以刺激經濟增速不繼續趨緩。

大陸經濟由內需、投資與出口「三駕馬車」拉動的狀況，在今年出現明顯的改變，跌破8%，顯示大陸的內需已經出現疲乏的現象；而出口則由於歐美國家、特別歐洲的經濟狀況不佳，因此績效不彰，同時，投資也有不足的情形。

今年下半年，大陸的政策必然會出現明顯的轉變，才能保證經濟平穩增長而不是一直下滑。首先，政府的貨幣政策會由中性改為相對寬鬆，這樣才能釋放流動性，促進股市回穩以及房地產市場的平穩發展，因此不論是降息，或者是調降存款準備率，今年下半年可能都會多次發生。

其次，對於民生方面的提升也會更加看重。由於大陸近期已經提出多項改善民生、保證人均收入成長的措施，但是要讓民眾生活更好，在政策上仍然有段距離，而只有讓民眾生活水平整體上升，才能保障民眾的消費力提升，如此一來，擴大內需的戰略才有真正的需求實力支撐。

同時，兩岸也的合作也可以進一步的深化。目前台灣的經濟不振，進入一種「平穩發展但提振乏力」的狀況，兩岸面臨的經濟態勢十分相似，加上兩岸已經有合作的基礎在，因此完全可以一起對付困境，而台商對於大陸的經濟發展來說，也扮演很重要的角色，大陸絕不會忽視。

今年大陸將經濟成長目標訂在7.5%，就表示大陸已經不再追求經濟的高增速，以往動輒兩位數，甚至出現13%到15%的增長，「不重質只重量」的狀況已經 不復見，而在經濟結構的調整上，服務業是個占比很重的行業，在這方面具有領先優勢的台灣，也能夠在資金、管理上給予大陸很多的幫助。

大陸的宏觀調控從經濟數據上來看，已經發揮出了成效，同時大陸已經是一個很大的經濟體，這麼大的規模要有任何一個百分點的增長，都不是一件簡單的事情，更重要的是，大陸的經濟結構也正在調整，強調「綠色GDP」，重視發展效率，因此這段調整的過程，會是經濟發展的「陣痛期」，必須要正面的去看待。

但為了不讓GDP下滑，造成社會的不穩定，今年下半年，大陸在政策上就會有明顯的轉變。事實上，大陸今年以來已經提出了幾項政策來刺激經濟，只是這些相關的政策，都有2個月到3個月的「滯後期」，必須要經過一段時間才能夠顯現成效，因此第2季的GDP應該可以說是今年的谷底，下半年的經濟增長速度，估計會在7.6%到8.5%之間，要達成整年度7.5%的目標不成問題。

（作者是廈門大學國際金融系教研室主任，本文由戴淑庚口述，記者林海整理）

台灣 聯合報

三星、蘋果混戰 行銷戰略意外趨同

記者卓相勳╱朝鮮日報中文網提供



圖為在首爾一家手機賣場裡，一名顧客兩手拿着三星電子和蘋果的智慧手機正在進行比較。三星一方面與蘋果展開激烈的訴訟戰，另一方面效仿對方的新產品營銷戰略。
朝鮮日報記者攝影


今年5月最先在英國倫敦舉行的三星電子Galaxy S3發布會猶如猶如「007系列電影」。發布會准備工作早在3月就已啟動，但在三星內部只有少數高層知道，一切都在秘密中進行。負責籌備發布會的職員和其他相關人士都寫了保證書，內容包括對活動日期、場所以及發布的內容嚴格保密。蘋果和三星的矛盾浮出水面後，關於三星新戰略智能手機Galaxy S3的諮詢不斷，但三星始終保持沉默。三星還打破了此前在移動世界大會（MWC）等國際移動通信展上發布戰略智能手機的慣例。這讓人聯想起直到產品發布一切都保密的蘋果。

5月3日舉行的Galaxy S3倫敦發布會大獲成功，全球54個國家的23萬人通過網絡觀看了直播。Galaxy S3上市不到兩個月全球銷量就突破了1000萬部。先釣足消費者胃口的行銷策略取得了巨大成功。

蘋果把目標消費群從「鐵桿粉絲」擴至「大眾」

三星對Galaxy S3保密是為了防止競爭對手獲取新產品信息。但業內指出，三星的做法讓人聯想起蘋果的「神秘主義」行銷戰略。蘋果每年都推出iPhone或iPad新產品，但對產品參數、發布時間和場所等相關信息嚴格保密。這種神秘主義反而刺激了鐵桿粉絲們對新產品的期待。

如今三星和蘋果從行銷戰略到商品企劃可以說是大同小異，幾乎分不清哪些是他們一直堅持的戰略。例如，迄今為止，蘋果每年都在固定時期推出智能手機、平板電腦，而且螢幕大小不變。iPhone每年都有新產品問世，但螢幕大小始終為3.5英寸。iPad的螢幕則為9.7英寸。

但最近卻發生了變化。彭博社最近報導說，今年下半年蘋果將推出7.5英寸以上的iPad新產品。前蘋果首席執行官（CEO）喬布斯生前指着三星7英寸以上的平板電腦說：「螢幕太小，用戶必須用磨砂紙把自己的手指磨細了才能用。」但如今也要推出7英寸以上平板電腦。蘋果新款智能手機iPhone 5也將與以往不同，螢幕將擴大到4.5至5英寸之間。這是在走三星的老路。三星從一開始就把智能手機螢幕大小定格在3至5.3英寸之間，平板電腦螢幕則定在7至10.1英寸之間，以此擴大消費群體。此外，蘋果還像三星一樣把iPhone的發布時間從每年6月改為年內隨時發布。

蘋果求改變是為了擴大本公司產品的消費群體。也就是說，把消費群體從無條件支持蘋果的少數鐵桿粉絲拓寬到像三星一樣多數、普遍的大眾。業內有關人士說：「隨着三星發動強有力的反擊，蘋果也認為必須推進多元化戰略，以滿足不同消費者的要求。」

三星推行感性行銷戰略

反觀，三星則在效仿蘋果的感性行銷戰略。三星不僅推行「神秘主義」行銷戰略，而且還突出軟件與人類的交流。最具代表性的例子就是，在Galaxy Note、Galaxy S3等新產品中加入豐富的內容資源和強大的體感操作功能。三星計劃把至今確保的廣大消費者轉化為三星產品的鐵桿粉絲。專家指出，具有上網功能的「蘋果電視」在今年年底上市後，這一現象將進一步加快。因為以蘋果智能手機（iPhone）到三星智能電視再到蘋果的蘋果電視的方式，互相模仿對方的現象將再次上演。

但專家們也指出，在專利糾紛、套件、零配件領域展開競爭的兩家公司若連戰略都大同小異，最終雙方都將吃苦頭。如今兩家公司的戰線從專利糾紛擴大到成品和零配件領域，如果連戰略也變得相似，屆時一場混戰將在所避免。業內相關人士說：「至今為止，兩家公司的飛速發展得益於與其他企業不同的差別化的競爭力。如果把時間繼續浪費在沒有差別的消耗性較量上，谷歌等第三方企業將坐收漁翁之利。」


台灣 聯合報

互補式水平分工 兩岸長期互利

杜紫宸／工研院競爭力研究中心主任（台北市）

近年來不少學者把台灣競爭力不如過往，歸咎於我們製造業多偏向代工，疏於掌握品牌與通路。昨日劉大年博士「代工，救不了衰退的出口」大作，大體亦持此一論點。但筆者認為，台灣以中小企業為經、垂直分工為緯之產業結構，資源稟賦相對匱乏，應徹底改變分工思維，逐步型塑兩岸產業水平分工。

我們幾乎可以預期，台灣對於大陸的貿易出口，未來數年只會減少，不會增加。此一現象與台灣企業從事代工製造或品牌通路之關聯性不大，主要導因於國際分工移轉之故。過去，我們在全球供應鏈中所扮演之角色，未來勢必受到南韓及中國大陸擠壓或取代。

中國大陸產業結構轉型，將是台灣的重大威脅。過去廿年，中國大陸提供廉價且充足之生產要素，部分台商善加利用，構築全球性堅實生產堡壘；但隨著大陸十二五計畫實施，勢必強調進口替代和產業升級，從下游裝配進階至零組件與大型模組自主製造。過去中國大陸從台灣進口面板，完成電腦與電視機裝配，但大陸逐漸了解必須擁有重要組件自主供應之重要性，已逐漸投資發展中游產業的規模條件。如此以往，中國大陸勢將持續進行產業供應鏈之向後整合，而台灣在兩岸產業分工所扮演的角色，終將消失其立足地位與價值。

台灣產品對大陸出口貿易之衰退，其實並非全然導因於國際經濟情勢之惡化與需求衰退，我們應把它看成結構變化之結果，而非短期變化，及早因應。

未來兩岸或可改變分工模式，以價值鏈水平分工取代垂直分工，走向歐洲丹麥、瑞士等小國與工業大國德國之間的水平分工模式，包括汽車、手持式電子裝置、甚至上游的原料如石化或鋼鐵，開始走向特殊利基市場，利用產能小但技術精之領先優勢，與中國大陸規模型製造產生互補式水平分工。這才是兩岸產業長期互倚互利的可能方式。



台灣 聯合報

台灣印度聯手互換中國情報

台灣國安局長蔡得勝秘訪印度。他之前曾晤達賴喇嘛。印度希望與台灣情報交往，掌控中方第一手情資。


台灣國安局長蔡得勝六月上旬秘訪印度，讓台灣長久以來的台印情報外交浮上䒷面，蔡對印度的熟悉可能是歷任局長中最直接和積極的。

隨著中國大陸與印度關係再度緊繃，台印情報合作也更轉趨積極，印度的「聯台制中」、台灣的「聯印制中」模式似乎正在談判桌下發酵。

蔡得勝訪印是定期的台印情報交流會晤，蔡在任局長前也數度訪印，更曾到達蘭薩拉會晤西藏精神領袖達賴喇嘛，在對印情報交流上屬於比較積極的局長；印度與台灣的情報合作，可以回溯到蔣介石時代，在美國牽線下，台灣派軍情局人員赴印，在美印台合設的監聽站擔任對大陸監聽及情報研析人員。

美國設在印度的監聽站主要監控中國大陸的西藏、新疆一帶，當時中國正加速研發原子彈，而印度監聽站主要任務就是掌控大陸的研發進度，這個代號「後門計劃」的監聽站到今天還是美印台情報合作的重要基礎。印度也曾派出情報人員到台灣陽明山情報學校接受訓練。

中國青藏鐵路開通後，西藏的開發影響到印度在週邊國家的戰略地位，印方對台情報合作開始進入新境界。在台灣前任國安局長薛石民時代，一度為了回應台印情報交流的位階提升，有意將國安局在印度的情報站提高到由特派員中將負責。可惜曝光之後，因印方不願太過招搖地與台灣發展情報外交關係而作罷，但雙方卻轉為情報首長定期秘密會晤。由於印度是南亞唯一足以與中國抗衡的大國，且印度長期以來與中國因邊界及區域主導權之爭而處於對立態勢，印度對中的抗衡立場就是台印情報合作近幾年突飛猛進的關鍵。

印度也希望透過與台灣的情報交往，掌控中方第一手的政、軍、經情資。尤其這幾年中印經濟也逐步在國際舞台形成競爭局面，在對中經濟情報的比重上也逐年加重，而台灣與中國大陸的經濟合作密切，對中的經濟情報成為印度的第一手來源，讓台印的情報關係更形緊密。

今年六月蔡得勝密訪印度，正是雙方情報首長的例行會晤。台灣在對中國大陸交流逐步緊密之際，無論軍事、政治與經濟都正門戶洞開，最後一道情治防線如果崩解，台灣對中國大陸幾乎就毫無招架之力，在國際情報交換上拉印度對抗中國，無疑在對中防火牆加上更為堅實的材質，能否讓台灣和印度的情報合作落實到台灣對中國大陸的防範上，成為台灣國安局最重要的戰略任務課題。


亞洲週刊

中國經濟保八面臨嚴峻挑戰

地方官員的奢侈消費曾是中國經濟騰飛的動力，而今歐美蕭條令出口減緩，食品價格劇烈波動使人民生活受困，大批有錢人因景氣不好而移民，所有這一切都對中國增長保八形成嚴重挑戰。


歐債危機繼續拖延，歐盟㗖會雖暫時有了妥協的決定，但歐洲穩定機制（ESM）只有五千億歐元的規模，僅西班牙和意大利的債務餘額即高達二兆七千億歐元，這顯示歐債問題仍是處於能拖多久就拖多久的情況之中。

因此，歐洲的實體經濟仍在惡化中。整個歐元區早已進入衰退階段，今年成長率為負百分之零點四，失業率已達百分之十一點一；最嚴重的希臘第一季成長率為負百之六點五，全年估計為負百分之七左右，失業率為百分之二十一點九；意大利第一季為負百分之一點四，全年為負百分之二，失業率為百分之十點一；而西班牙則第一季為負百分之零點四，全年為負百分之一點六，失業率達百分之二十四點六；英國第一季為負百分之零點二，全年只成長百分之零點一，失業率為百分之八點二。

歐洲情況不妙，美國當然無法倖免。七月六日美國勞工部發布六月就業報告，原希望六月可增加九萬五千個工作，但只增加了八萬個，失業率仍為百分之八點二。二零一二年美國就業市場起伏不定，前三個月表現不錯，但從四、五月起，就業成長又告下降。就業反映景氣，因此人們認為美國景氣又要開始惡化。

當歐美的實體經濟都在惡化，新興經濟體也難免受到波及。金磚四國裏，俄國第一季成長僅百分之四點九，全年估計百分之三點七；印度第一季百分之五點三，全年估計為百分之七；巴四第一季為百分之零點八，全年估計只有百分之三；而中國第一季只有百分之八點一，全年估計只有百分之八點二。這顯示新興經濟體高成長的階段已到結束的時候。

也正因此，中國大陸的經濟情況就特別值得注意。由於外部需求減弱，而內需表現也未盡理想，中國國家統計局最近公布六月份消費者物價指數CPI年增率為百分之二點二，創下二十九個月以來的新低。但CPI的下降主要是工業生產者出廠價格劇減所致，因此CPI雖降，仍有百分之六十五點七的人認為物價高，難接受。這顯示中國物價指數降低乃是統計上受到生產價格下降的影響較大，與人民的消費關係較少。因此有學者認為，中國CPI下降可能是生產面經濟緊縮的訊號，中國第二季的成長極有可能無法保八。至於人民實質的消費物價則並未降低多少，尤其是從六月二十九日起，國際油價已跌深反彈，現已日漲到每桶一百美元的價位。這似乎意謂著低成長、高油價、高物價已成了中國下一階段的考驗。

中國財金當局在一個月內兩度調降利率，更值得注意。它顯示經濟明顯降溫，為避免經濟硬著陸，中國已決定在財政政策之外，改以利率政策來刺激消費。尤其是中國七月五日降息，與歐洲央行同步，這顯示出如何避免衰退，已成了中國當局的首要經濟維穩目標。最近幾個月來，世界各國為了刺激成長，降息、擴大財政操作已成為慣用的手段。中國降息能夠有多大的消費刺激效果，則仍有待觀察。

最近，美國的《外交政策》雜誌網絡版上，刊登《中國經濟前景的五個癥候》。該文指出，中國經濟比起歐洲算是好太多，但中國由於企業借款減少，製造業出口降低，利率下降，成長可能無法保八，這都意謂著中國成長減緩。該文指出了中國的五個問題﹕一，「地方政府必須還債」。中國過去的成長主要是靠政府部門的消費，但這也對財政造成了極大壓力和浪費。就以溫州市政府為例，它今年即決定拋售一千三百輛公務車，這種情況在各地相當普遍，可見靠著「財政驅動的成長」已難以為繼，好處則是地方官員花公帑來消費的壞習慣將可獲得改善。二，「廣東動亂」。動亂由經濟而起，因出口減緩，工人工資減少或失業，產生了動亂因素。據了解，中國甚至還有許多台商遷出，這也意謂了產業結構調整已成了中國的未來問題。三，比較嚴重的是「有錢人不見了」。中國有大批遊牧式的有錢人，當景氣好時，他們在中國追求利益，當景氣不好時，他們就去外國當經濟移民。中國有錢人移民，始終是中國官方束手無策的政經問題。四，中國降低冷氣用量，使得進口煤堆積在港口，也使得發電不振，當然也和中國的出口減緩有關。五，中國的豬肉與蛋價劇烈波動，顯示人民生活消費已出現劇烈變化。

中國以前的那種低工資、高成長、政府浪費的階段自然會難以為繼。近期以來，有「末日博士」稱號的紐約大學教授魯比尼一再表示，由於歐債危機，美國衰退，油價震盪，中國成長減緩，二零一三年可能會爆發新的「完全風暴」。也有學者指出，一場新的蕭條正在逐漸形成。他們提醒世人要對壞情況做好準備。而我們也要問﹕面對經濟的可能惡化，中國準備好了嗎？



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