中國的低增長率是一個好的開始

《明鏡》記者柯宇倩／中國政府8月份公布的相關經濟數據，顯示中國的經濟持續放緩，不少人懷疑中國經濟引擎是否正在失速。美國著名智庫密爾肯經濟研究院（Milken Institute）資深經濟學家黃華躍在接受《明鏡》專訪時提醒，其實如果中國要轉型，低經濟增長率是一個很好的開始，增長速度緩慢下來，就能看到缺口在哪，反而更能有效改善效率不佳的部分。

黃華躍為國民城市銀行（City National Bank）資深VP暨資深經濟學家、密爾肯經濟研究院前地區經濟主任、環球透視（Global Insight）前資深經濟學家暨地區預測主任。黃華躍專業領域為美國、中國、台灣等地的地區經濟、發展與經濟預測等議題，著有《美國的工作：經濟成長與競爭的投資和政策》等多部專書。

“硬著陸”或“軟著陸”都不適用

中國政府6、7月已兩度密集降息，分析普遍認為，政府的舉動凸顯了中國經濟成長放緩超過預期。其他經濟數據顯示，2012年第二季度的國內生產總值（GDP）為7.6％，比第一季度的8.1%要下降了0.5％，為2009年第二季度以來最低；7月份的出口成長幾乎停滯，只比2011年同期上升1%，是2009年以來的新低。7月份的消費者物價指數（CPI）增速也創兩年半來新低，同月的生產物價指數（PPI）則跌至2.9%，不只高於預期，還已連跌5個月，降幅從6月的0.7%擴大到7月的0.8%，顯示需求疲軟的狀況並未明顯改善。

為了刺激經濟，央行推出各項舉措降低貸款的門檻，從2012年年初開始，央行已向中國金融體系注入1.4萬億元（人民幣，下同），但7月份銀行新增貸款仍從9千198億元降至5千401億元。

《華爾街日報》報導，出於對中國前景的擔憂，越來越多投資者和公司把錢撤離中國並出售人民幣，根據中國央行公布的數據，中資銀行7月外匯占款淨減少38億元人民幣，為2011年9月以來最低；中資銀行在之前的10個月當中，有5個月處於外匯占款淨減少狀態，這段時間裡僅結匯1450億元，遠低於在貿易順差時流入中國的9050億元。

報導稱，流入中國金融系統的資金減少，代表了貨幣市場收緊，銀行更加難以放貸，北京刺激增長的努力變得複雜，事實上，有跡象表明，中國試圖推動經濟增長的種種舉措沒有見效。

中國經濟情況棘手，一些分析家認為經濟將會“硬著陸”。 美國密爾肯經濟研究院資深經濟學家黃華躍對《明鏡》分析，不管是“硬著陸”還是“軟著陸”， 都不能完整勾勒出中國目前的情況。

“中國的GDP成長，8％也好，9％也好，30年過去了，這個數字一直是增加的，在經濟理論中，經濟開始增長的時候，想讓數字非常高，是很簡單的事；之後，根據conversion theory（換位理論），當人均收入超過1萬6（美金）時，經濟就會開始回歸。”黃華躍解釋，此時勞工成本增加，人口紅利也不再，因此經濟增速也開始緩慢下來；任何一個經濟體都沒可能在這樣高的基礎上不斷增長，中國的經濟也很難一直以8％或9％的速度增長下去。

有一說法為，中國經濟增速一旦低於8％，中國就會有麻煩。黃華躍對《內幕》指出，這種說法一直都存在，其中比較有說服力的解釋是，中國每年進入就業市場的新勞動力，大概是800到1200萬人，若再加上換工作者，中國經濟增長大概要在8％，才能維持創造這批就業崗位人口所必須的增長率，但黃華躍認為這個說法不完全正確，因為沒有硬性規定經濟增長率一定要用就業率來評斷，實際上，至今為止，即使增長率低於8％了，中國也沒出現大麻煩。

因此如果中國的增長率低於7％，就評斷經濟將“硬著陸”的話，黃華躍認為太武斷了。“事實上，中國現在如果要轉型，低增長率是一個很好的開始。”黃華躍對《明鏡》解釋，因為經濟發展的過程中，並未硬性規定每年一定要達到多少的增長率，才算是經濟發展了，可能有許多無法預測的因素在其中作用。

黃華躍進一步解釋，經濟增長速度緩慢下來，將更容易見到缺口在哪，瞭解哪些部分運行的沒那麼有效率，或不應該再朝哪個部分增長。不緩慢下來，根本沒有時間去檢視問題點，沒有時間去思考更好的發展發向，因此黃華躍不覺得中國經濟放緩是件壞事，至於中國經濟是否會一直衰退下去，黃華躍也認為現在談此議題還為時過早。

智庫密爾肯經濟研究院（Milken Institute）資深經濟學家黃華躍