中国经济变革面临双重挑战

中国正日渐体会到变革之难。

中国的决策层正在引导经济活动放缓，以防止通货膨胀失控。整体来看，各方面的努力是具有成效的。但是对这个全球第二大经济体进行的调整却也带来了挑战。

上周公布的一项中国采购经理人指数(PMI)初步数据显示，3月份中国的制造业活动出现萎缩。数据公布后，市场对中国经济放缓的担忧加剧。不过，High Frequency Economics的首席经济学家Carl Weinberg却对PMI数值的下滑存有疑问。

他指出，PMI是一种扩散指数，衡量的是经营形势转好的企业与存在问题企业之间的差异。

对于中国来说，由于现有工厂已满负荷生产，产值的增加是由新工厂的投产带来的。Weinberg写道，在中国，新工厂每年增加15％带动工业产值每年增长15％。

另外，由于今年的农历新年出现在1月，而非2月，所以近期的数据也受此影响出现偏差。

与此同时，中国政府已经采取措施缓解物价上涨压力。2月份消费者价格指数(CPI)同比升幅放缓至3.2％，1月份CPI为4.5％。

随着通胀压力的缓解，摩根大通(J.P. Morgan)的经济学家们预计，在未来数月，为确保经济稳定增长，中国政府的宏观政策放松节奏将加快。

具体可能包括财政支出与结构性减税等措施。而在货币政策方面，摩根大通预计今年金融机构存款准备金率或将再下调两至三次。下一次的下调时间最有可能出现在4月。下调存款准备金率或刺激银行增加放贷。

此外，中国在对经济增长与通胀之间的周期性不平衡进行调整的同时，也在进行结构性改革，即把经济增长动力从出口拉动转变为内需拉动。

Goldman Sachs Asset Management的董事长Jim O'Neill预计，中国的经济增速将从10％以上回落至接近7％-8％的水平。而中国经济发展的重心也将从强调速度转变为强调质量。

他写道，在这种情况下，国内消费将变得越发重要。而国内消费需要持续且甚至更多改革措施的刺激。

不过，由于一些因循守旧的官员对更多改革存在抵触情绪，所以中国经济的结构性转变将不会一帆风顺。但是世界上的其他国家将从中受益。而对于全球的消费品企业来说，进入中国庞大的消费市场这一美梦也变得更加触手可及。

Kathleen Madigan
华尔街日报