大陸的大型國有銀行常將不良貸款列為應收帳款，資產灌水更是常有的事，被專家指為是紙老虎。圖為中國工商銀行北京總部。
新華社
國際新聞組/綜合報導
以全球市值最高的中國工商銀行為例，資本包含許多1990年代壞帳的剩餘產物，只是現在改稱「應收帳款」。其中有一筆應收帳款的金額，相當於工行今年底股東權益的三分之一。這筆錢2010年就陸續到期，但一直未獲償付，目前仍列在工商銀行的帳目上。
賣空中國出名的避險基金經理人查諾斯 (Jim Chanos)曾形容中國的大型國有銀行是「建在流沙之上」，彭博資訊的專欄作家威爾(Jonatha Weil)在親自梳理這些銀行的財務報表之後，則說中國的大銀行看起來更像是紙老虎。
威爾以全球市值最高的中國工商銀行 (2380億美元)舉例說明。工行的資本包含眾多1990年代壞帳的剩餘產物，只是現在改稱之為應收帳款。其中有一筆應收帳款的金額，相當於工行今年底止股東權益的三分之一。這筆錢2010就也陸續到期，但一直未獲償付，目前仍列在工商銀行的帳目上，金額也沒有變動。
工行自2006年上市以來，就持續發布高速成長的財報。去年的總資產成長15%，達到人民幣15.5兆元 (2.5兆美元)，獲利也躍升26%，達到人民幣2084億元。
但工行體質的轉變過程相當不可思議，2004年底政府推動整頓之前，工行的不良貸款比率約達21%。如今工行卻說，不履約貸款的比率已降到1%以下。
這種現象就如大陸流行語所說：「信不信由你，我是信啦！」合理的解釋之一，就是中國政府在很短的時間內，已深悟放款的技巧，而中國借款人也都按規矩準時償款。否則，就意味這一切都美到不可信，國有銀行的資本與吸收損失的能力都是個大問號。只要看看工行和其他國有銀行的應收帳款項目，就不難看出中國銀行體系的「常態」是如運作。
工行的最大的一筆應收帳款，是金額達人民幣3130億元的華融債券。工行最近的年度財報在附記欄說，這批債券是財政部的華融資產管理公司自2000年起陸續發行給工行，帳面價值多年來一直沒有改變。
工行買下這些債券後，華融再利用所得的資金，按面額的全值收購工行的不良貸款，一舉清理工行的帳目。簡單說，工行只是以壞帳換成華融擔保的債券，舊的貸款實際並未消除。
這些華融債券在十年後的2010年開始陸續到期，工行的本金卻未獲得償付。相反地，工行只是接獲財政部的一紙通知，說明債券的效期已經展延十年。
工行說，如果華融不能履約，財政部「將協助償款」。但這紙通知不能當作是擔保，而債券本身則是不可轉讓或出售。也就是說，工行最終或許會獲得償付，但也可能不會。
同樣的應收帳款也出現在農業銀行、建設銀行與中國銀行等所謂的「四大行」帳目上，因為中國的銀行體系就是如此運作。
查諾斯上個月接受彭博電視訪問時曾說：「中國銀行業每個月都應該寫感謝函給希臘與西班牙，感激他們持續成為全球矚目的焦點。」然而，中國銀行業的問題還能逃避注意多久，無疑是值得玩味的問題。
台灣 聯合報
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