香港特派員 李春
上周末，中國人民銀行宣布下調存款準備金率0.5個百分點，18日起執行。這次大陸央行降低存準率，是今年內第2次、半年內連續第3次調降存準率。不管從哪種算法，都推出貨幣政策進一步放鬆的結論。
踏入5月，中國大陸經濟一個備受關注的話題，就是宏觀調控政策，會不會進一步放鬆。這是因為，中國大陸經濟不再是計劃經濟，也還不是市場經濟，而是政策經濟，每當內外局勢一變，經濟界最熱門的話題，自然就是政策的鬆緊。
政策是鬆是緊？要看中國大陸經濟形勢如何。也在上周末，大陸國家統計局公布今年4月份主要宏觀經濟數據，最受重視的是，居民消費價格指數 (CPI)同比上升3.4%，較3月份的3.6%小幅回落；全國工業生產者出廠價格指數 (PPI)同比下降0.7%，較上月0.3%的降幅進一步擴大，已連續兩月負增長。
在官方數據之外，北京經濟界對經濟走勢有不同的解讀，一種認定大陸目前國內生產萎縮、投資萎縮、消費萎縮、出口萎縮，企業經營困難，利潤下降、經濟形勢不妙；另一種指當前經濟走勢好過預期，GDP在滑落中穩增，出口面臨困難，但商品零售總額的反彈反映內需市場開始動起來。
這兩種不同的經濟走勢判斷，對宏觀調控就會提出兩種不同的政策要求，當然也得出兩種不同的政策取向，前者要求政策放鬆，後者則說可以繼續從緊。
宏觀調控的政策取向，中央方面總的方針取態傾向於緊，但具體政策傾向於鬆。
在這個背景下，今年宏觀調控將如何表現，可以預測為戰略續緊，戰術放鬆。即放緩增長步伐，加大結構調整的宏觀調控大原則，不會放鬆，但在信貸、投資等方面，都以「穩增長」為要求陸續有更大政策彈性。
同時不能不注意到，國務院最後1年任期中，希望不以政策鬆緊取勝，而以改革動人。所以對經濟的推動，試著跳改革舞步，如已在推動的金融體制改革，以及預期在下半年就要公的收入分配改革方案。但因為有今秋的中共十八大，有來年的國務院大換班，今年的改革，相信是雷聲大而雨點小的改革。
如果回到人民銀行對存準率的調整，這倒底預示著宏觀調控政策的是鬆還是緊呢？答案是，這次調整的技術考量高過政策考量，因為大陸央行敲定降存準率，除了宏 觀調控的意義外，技術上決定因素是外匯占款的變化，以及銀行存款規模規的增減。查查那兩個數字的變化，就明白大陸央行的良苦用心。從這個意義上看，中國大陸的宏觀調控政策，現階段仍可能「堅持」不鬆不緊。
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