經濟學人力挺：還有時間做改變

記者林琮盛／綜合報導

在美國媒體唱衰中國經濟可能崩潰之際，最新一期的《經濟學人》卻力挺中國經濟指稱，儘管近期經濟增長放緩，中國這個世界第二大經濟國仍比評論家們想像的堅挺。

　文章認為，中國經濟發展確實充滿不合理。諸如有太多投資由國企負擔，它們往往得益於隱性補助，受保護的市場和政策鼓勵性的貸款，糟蹋浪費的例子隨處可見。

　此外，中國經濟成長模式的任人唯親和恣意揮霍的行為，也不免使外界將中國和其他快速興起的經濟體做比較，這些經濟體之後都經歷了突如其來的衰落。

　然而，《經濟學人》卻認為，正是憑藉著中國這個不合理的體制，中國經濟才顯現出不尋常的耐挫性。跟四小龍不同，中國幾乎不依賴外債。其經濟增長所需的資金支持主要來自對本國人民的壓榨，而非外國投資者，他們既靠不住又能隨意撤資。

　中國的儲蓄率為51%，甚至比其投資率還要高。在高壓性的國家主導型金融系統下，那些存款被妥善保存起來，以因應還款延遲與還款違約。

　最明顯的是，中國的銀行資產具有高度流動性。它們吸收存款的能力遠遠高於發放貸款的能力，並且存款準備率高達20%。這使得銀行不懼怕展期，且可以在合適的時間消化不良貸款。

　但這後面還有中央政府做後盾，其正式債務大概只占GDP的25%。地方政府的負債率可能是50%，但中國顯然有足夠的財政空間對任何一家資不抵債的銀行進行資產重組。

　文章認為，中國改革發展的「設計師」們任重道遠，但是他們還有時間去作出改變。悲觀主義者可能會將中國與日本做比較。但不同的是，日本經濟泡沫破裂時的人均收入是美國的1.2倍。如果中國的人均收入達到那個水準的話，中國的經濟總量將會是美國的5倍。這仍有很長的路要走。



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