程致宇：中国的房地产泡沫可能已被戳破

《外交事务》

核心提示：开发商用尽了所有的融资手段，最后还是绷不住降价了，买房者——很大程度上是投资客——虽然没有那么大的信贷压力，但是正是因为不是自住这样的刚性需求，他们没有胃口去买不会升值的房子，为了免于金融危机而投放的大量货币在寻找更多投资途径，讽刺的是，很多投入到了以房地产为核心的打包的"私募基金"中，这可能形成中国版的担保债务，也就埋下了危机的伏笔。

原文：China's Real Estate Bubble May Have Just Popped
作者：程致宇（Patrick Chovanec）
来源：外交事务
时间：2011年12月18日
本文由"译者"志愿者翻译并校对

【原文配图：广州在建设中的公寓楼 图片来源：Slices of Light / flickr】

分析师们多年来一直对迫近的中国房地产泡沫发出警告，然而预期中的价格下跌，也就是泡沫的破裂，却迟迟没有发生——直到现在。就在两个月前出现了很有说服力的一幕，上海的开发商把开盘不久的豪华公寓售价降了三分之一。刚刚以全价购房的业主们成群结对的聚集到售楼处要求退款。一些愤怒的投资客开始撒野，砸碎窗户捣毁样板间。

上海业主们绝非变得越来越恐惧的唯一的一群。骤然的大幅降价席卷全中国的房地产市场。据房地产中介公司链家地产的消息，北京新房价格仅在11月份就下跌了35%，自由落体式的下降趋势还会持续一段时间。另一家房地产中介公司，中原地产，估计开发商在北京的存量房已经等于22个月的销量，上海的是21个月。包括地方土地所有者、中国的投机商和国际投资客在内的群体现在开始担心这么大幅度的折扣就像今年早些时候提到的那样，预示着本世纪最大的泡沫已经破裂了。这将不仅给世界上最有前景的经济体带来严重的后果，也势必波及全球。

最大的悬而未决的问题是是否现有的投资者——那些持有已售出但无人居住的公寓、别墅的人——将加入抛售潮，这可能把房地产市场从撤退期转为崩溃期。

由于缺乏退出途径，未来的前景尤其黯淡。如果中国投资人感到恐慌急于退出的话，他们会发现在一个开发商竞相打折的市场中很难找到买家。未来的三个月将成为中国投资人的分水岭。几年来这批人一直有充裕的现金却缺少投资渠道。相对于推进更加平衡的基于消费者的经济模式，在北京，由技术官僚执掌的整个政府更醉心于投资驱动的增长模式。他们让房地产市场过热的现象持续了太长时间，当不得不采取行动时又缺乏能够给这个行业降温的公信力。这个失败将威胁该国持续的经济崛起。